2025年11月6日晚上20时，经贸学院2025年第12期（总期第85期）产经组学术论坛在教学楼C座205室顺利举行。本次论坛由学院宋晖老师主持，25级产业经济学硕士研究生罗佳欣、李林怿、刘泽纯、许馨心共同解读发表于《经济研究》2025年第3期的《数字经济发展、资本跨区域非对称流动与异地分类投资》（作者：孙伟增、司璐、吕越），各年级研究生积极参与学习与讨论。

会议初始，罗佳欣介绍了本文选题锚定当前中国经济发展的两大核心议题——全国统一大市场建设与数字经济转型，二者共同构成研究的现实基础。虽然现有文献围绕数字经济与资本流动的关联已有部分成果，但仍然存在部分研究局限，针对现有文献研究缺口，本文核心创新点有：（1）研究视角创新：破解 “单一维度” 局限，聚焦资本流动 “非对称性”；（2）机制挖掘创新：深化微观路径，打通 “宏观—微观” 关联；（3）分析维度创新：细分投资模式，丰富研究颗粒度；（4）数据与指标创新：提升测量精准度，强化结论可靠性。

接着，罗佳欣又汇报了文章的理论逻辑与研究设计。她指出，本文基于交易成本理论、比较优势理论等，结合数字经济的技术特征，提出三大核心假说：H1（资本流动规模）：数字经济双向促进资本流动，但对流出的促进更强；H2（资本流动模式）：数字经济促进横向与纵向多元化投资；H3（资本流动方向）：数字经济加剧资本流动的空间非对称性。

随后，李林怿分析了文章的模型设定和实证结果。首先本文选择的样本为：2009-2019 年 A 股上市公司设立子公司数据，构建 “流出城市 - 流入城市 - 年份”平衡面板，共 8.4 万条观测值，并采用多维固定效应模型作为基准模型。核心解释变量为digit_it（流出城市数字经济指数）、digit_jt（流入城市数字经济指数），以及核心被解释变量为invest_ijt（虚拟变量，1 = 城市 i 企业 t 年在城市 j 设子公司）。同时使用工具变量法2SLS（工具变量为：“城市到‘八纵八横’通信干线节点城市的距离的反向值×全国数字经济指数均值”）以解决内生性问题。同时，本文以 2SLS 结果为核心结论，又加以用OLS的结果为基础稳健性支撑，两者交叉检验增强说服力。通过 OLS 与 2SLS 的交叉检验，本文三大假说均得到验证：数字经济从规模上双向促进资本流动（流出更强），从模式上偏好跨行业和高附加值分工型投资（抑制加工型流入），从方向上加剧空间非对称性（与高水平城市互动更频繁）。所有核心结论均通过稳健性检验，因果关系可靠。

最后，刘泽纯汇报了文章的机制检验与政策启示。她指出，本研究通过中介效应检验，明确了数字经济影响资本跨区域非对称流动的三大核心机制，均通过 OLS与2SLS（工具变量法）验证，因果关系可靠，且分别对应资本流动的规模非对称、双向差异与方向分化特征。接着，刘泽纯由检验结果引出政策启发，文章从国家、地方、企业三个维度提出分层分类的政策建议：（1）国家层面：统筹协调，破解数字鸿沟；（2）地方层面：差异化施策，平衡资本流出入；（3）企业层面：借势数字，优化跨区域投资策略。其核心目标是破解数字鸿沟、优化资本配置，服务全国统一大市场建设与新质生产力发展。

在讨论环节，宋晖老师对于文章的政策部分进行提问，汇报团队一一给出了回答。对于本篇文章，在其研究视角、设计严谨性与实践价值上均达到较高水平，非常值得我们学习借鉴。与此同时，本文也为数字经济时代资本流动研究提供了重要的学术参考，为国家战略落地与市场主体决策提供了有力支撑。至此，本次研究生学术论坛圆满结束。

文字：许馨心

初审：宋  晖

复审：梁俊伟

终审：孙楚仁